新年伊始,央行再次宣布,自2月25日起上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点,调至16.5%。为加大对“三农”和县域经济的支持力度,农村信用社等小型金融机构暂不上调。这是继2010年1月上调准备金率之后的第二次上调。
调整有因
中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军表示,本次提高存款准备金率主要是出于以下三个因素:
一是对流动性进行有针对性的调节,春节前央行有大量现金投放,春节之后要考虑流动性回笼问题。
二是巨量到期资金“逼迫”央行回笼。2月份公开市场到期资金达7650亿元,创月度历史新高,面对如此巨大的流动性,市场预期央行节后将加大资金回笼,央行则选择在春节放假前最后一天调整存款准备金率,回笼银行过剩流动性。
三是要防通胀,尽管1月份CPI1.5%的涨幅显示当前通胀的可能性不大,但物价小步回升的趋势已经形成,再加上春节来临,2月CPI很可能进一步攀升。
中国人民银行行长周小川此前表示,尽管物价水平仍处于低位,但通胀预期压力有所显现,必须对当前的物价形势保持警惕。因此,这也成为了再次上调存款准备金率的重要原因。
事实上,准备金率的再次上调,并非没有预兆。
受去年贷款余额基数较大影响,1月贷款余额同比增长回落至29.31%,为自去年5月份以来首度增速回落至30%以下。业内人士认为,1月份的井喷走势将从2月份起大幅回落,全年新增贷款约保持在7.5万亿的水平。1月末M2(广义货币)同比增长25.98%,较上月继续回落,为去年6月份以来的最低值。与之相反,M1(狭义货币)则暴增至38.96%,较上月大幅上升6.61个百分点。M2、M1之间“倒剪刀差”进一步扩大至12.98个百分点。而央行发布的《2009年第四季度货币政策执行报告》明确提出,2010年广义货币供应量M2预期增长17%左右。这是央行首次明确提出今年的货币供应量增长目标,这无疑也是央行启动调控工具的预兆。
兴业银行经济学家鲁政委此前就曾预测,未来货币政策前景是:数量工具继续紧缩,价格工具维持观望。农历新年前后仍存在继续上调准备金率的可能,并且年后公开市场会重回净回笼状态,对信贷的控制仍会继续。
股市、楼市影响不大
如此看来,对于投资者来说,应该不会感到特别意外。
宏源证券宏观分析师杜征征表示,本次央行上调存款准备金率0.5%,根据2009年12月底商业银行的存款数据估算,可以一次性冻结资金3000亿元左右。如果说前次调整是信号作用甚于实质影响,那么这次是实质影响体现的开始。
清华大学金融系主任李稻葵认为,此举对股市会产生流动性收缩预期的影响,但主要还是警示意义,可能会促使部分市盈率过高的股票调整。
对于大家关注的楼市,广东中原地产项目部总经理黄韬认为,此次上调准备金率无异于“温水煮青蛙”,显示出未来还有进一步收紧银根的可能。不过,由于春节期间很多楼盘都无货推,加上留守广州过年的市民不多,因此“冷清”肯定是春节楼市的主旋律,并不能说是准备金率上调对楼市的直接影响。
他认为,政策对楼市的影响会逐渐显现,楼价继续上涨的可能性很小了。然而,记者在采访中发现,普通市民对于准备金率的上调目前还不十分敏感,反而是首付的提升和房贷利率可能执行基准利率,全面收紧以往的七折利率优惠这些直接的变化对买家影响更大。家住在北京市双井桥附近的李女士告诉记者,如果不能获得七折优惠利率,将大大增加每个月的还款压力。所以买不买房,还得看银行对房贷的收紧程度,如果马上要加息,她肯定会取消换房的计划。
弱化“加息”预期
除此之外,一个月前央行上调准备金率,曾引发一片紧张情绪,“加息”声浪不断。当市场情绪稍缓之时,货币政策工具箱再次打开,是否意味着,本次政策紧缩离“加息”仍不太远?
国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松在接受媒体访问时表示:央行再次提高准备金率,更多是考虑对冲流动性,眼下,管理流动性的需要大于紧缩银根的需要。因此缓解了加息的预期。
在此问题上,燕京华侨大学校长华生持同样的看法,他认为,央行上调准备金率之后,对加息的措施将会更加慎重。中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求也认为,目前加息时机尚不成熟,时点应该会在两个月之后。
南方基金首席策略分析师杨德龙表示,此次调整存款准备金率在时点上符合预期,弱化了市场对加息的预期。
中信证券认为,未来三个月,货币政策仍将以数量调控为主,3月份将再次上调存款准备金率。
履职尽责画好奋进同心圆