乐视网开盘跌停 公司股票或暂停上市

      中国联合商报记者 侯翔宇 实习记者袁新 北京报道  近日,乐视网连发两则公告。4月1日,乐视网发布了关于股票存在被暂停上市风险的提示性公告。公告指出2018全年净资产预计为负,公司股票被暂停上市;2018年被出具“无法表示意见的审计报告”的风险;另外公司还存在其他方面的风险。

    4月2日乐视网发布了关于公司收到还款通知的进展公告,截止2018年12月31日,上市公司合并范围内流动负债和非流动负债总规模约120亿元(未经审计);截至2019年2月,已逾期金融机构借款类债务约20.84亿元。本次乐视影业代乐视新生代偿还北京文科租赁租金及罚息1.18亿元后,上市公司仍面临大量到期债务尚未解决。

     4月2日早间,乐视网的股价仅为2.67元/股。这一数据不仅远远低于2010年10月刚刚登陆创业板的29.2元/股,更是与巅峰时期的179元/股相差了67倍。

乐视为什么会出现股价狂跌的状况？早前中国金融智库研究员杨国英分析，“乐视模式”的核心是资本运作,其战略的真正缺陷在于严重忽视现金流,过度地负债、过度地超前布局,忽视了当下的经营效益。

     杨国英表示，“乐视模式”的核心是资本运作,近几年,贾跃亭本人在上市公司乐视网频繁套现,进行个人股权质押,乐视网融资过百亿,备受外界争议。在公司经营层面,各种发布会上概念迭出,而以市场表现看,乐视手机等产品却反响平平。正是这种过于频密的资本运作和经营层面不甚理想的巨大反差,使得批评乐视者认为其涉嫌“庞氏骗局”。

     杨国英认为，乐视如果出现问题,更多是公司的战略、经营缺陷。与“庞氏骗局”不同,乐视的确在做硬件、做内容、做服务,从各路人才的加入,各路资本的入局看,乐视经营的独特思路甚至可能是被看重的。

     在杨国英看来，乐视战略的缺陷在于其严重忽视现金流,过度地负债、过度地超前布局,而忽视当下的经营效益,使得其抵抗诸如股价波动等外界风险的能力被弱化,因此,最终可能会被证明是不智之举。乐视经营重融资,激进扩张严重依赖融资,却忽视了资金的使用成本需要经营业绩来覆盖。

    杨国英分析，一家公司依赖融资进行扩张,而产品的市场表现和业绩回报不能同步跟进,结果可能是资本运作越来越频繁,类似“庞氏骗局”拆东墙补西墙的特征越来越明显。当然,这可能不是一家公司最初的本意。在中国资本市场的历史上,当年的德隆系就是例子,1996年,长于融资的德隆资不抵债,但仍然凭借新的融资度过了破产危机,但德隆系之后继续收购扩张,最终使“德隆帝国”的危机全面爆发。

     截至2019年3月29日,贾跃亭所持股份较2018年6月30日累计减少8,785.0627万股,根据贾跃亭方面此前邮件回复,其被司法处置股票用于偿还债务。贾跃亭持有公司93,641.6017万股,占公司总股本的23.47%,其中85,785.0114万股已质押,占公司总股本的21.50%;其所持有公司93,628.6987万股被北京市第三中级人民法院等司法部门冻结、轮候冻结。

     目前公司董事会和管理层正在竭力解决公司目前的经营困难。公司与非上市体系债务处理意向达成后,其解决质量、效果将对公司财务状况和结构产生至关重要的作用。公司现任管理层也在努力推进与非上市体系之间后续谈判进度,期望非上市体系可以更加重视、重点解决其与上市公司之间债务问题。对于后续可能造成上市公司潜在承担的担保、诉讼赔偿等或有责任、债务,上市公司将依法保留向非上市公司相关方继续追索、起诉的权利。 

       但就目前与非上市体系关联公司谈判进展及推动情况,后续谈判效果仍很大程度依赖大股东处理意愿及态度。上市公司未因债务解决获得直接现金流入,抵债获得资产进行处置取得现金需要较长时间且存在较大不确定性,上市公司短期无法从目前已达成的关联方债务问题解决计划获得现金支持,因资金缺乏导致的上市公司经营困境并不能直接、有效解除。