空调行业增长放慢 要业绩价格战不可避免

来源: 中国联合商报        作者:刘志       时间:2019-05-13 14:41

中国联合商报  记者 刘志  北京报道  业已立夏,全国大部分地区的人们似乎都很难感受到往年立夏的温暖。伴随连日来的阴雨、降温天气,空调几乎成了今年以来开机最少的家电之一。


空调行业增长放慢


据苏宁大数据显示,一季度,空调行业大盘数据量额增长都在个位数,甚至低于5%。

资深家电行业观察家李继军表示,按照每年的趋势,在端午节前后,空调行业才会进入安装高峰。

此外,开年以来的空调销售情况,在白电企业,特别是以空调为主营业务的企业一季报中也可窥见一二。同花顺ifind系统显示,截至目前,两市51家白色家电企业都已披露了2019年第一季度业绩报告。从营业收入来看,32家同比增长,19家同比下降;净利润实现同比增长的企业有35家。

从空调巨头的情况来看,2018年年报显示,格力电器与美的集团两家企业的主营业务空调占营业收入的比重分别为79%和42.13%。经对比发现,总体上一季度格力电器、美的集团在营业收入、净利润的同比增长率,都出现了不同程度的下降。

其中,格力电器一季度营业收入405.48亿元,同比增长2.49%;归属于上市公司股东的净利润56.72亿元,同比微增1.62%。美的集团2019年一季报相对乐观。营业收入752亿元,同比增长7.84%;归属于上市公司股东的净利润61.29亿元,同比增长16.6%。特别是对于经营活动产生118.43亿元的现金流量净额,美的集团在公告中表示,主要系支付其他与经营活动有关的现金增加所致。


格力评级被下调 目标价被腰斩


此前的4月9日,格力电器一纸公告引来万众瞩目。然而当喧嚣过后,一切归于平静,格力似乎又回到了起点。复牌之后股价格最高涨幅超37%,如今已经深调20%。作为当前A股混改的标杆企业,却充满了争议,接连遭遇券商下调评级。

五一节前,单日有超过10家券商看多格力,更有券商高喊80.96的目标价,节后,画风突变,中国银河将格力电器评级下调至卖出,目标价调整为44元,近乎腰斩。

4月28日晚间,格力电器披露2018年年报。年报显示,2018年公司实现营业总收入2000.24亿元,同比增长33.33%;实现归母净利润262.03亿元,同比增长16.97%。另外,公司拟向全体股东每10股派发现金红利15元(含税)。按当日价格计算,股息率不足3%。

次日晚间,格力发布2019年一季报显示,数据显示今年首季业绩增速大幅放缓,营业收入405.5亿元,同比微增2.49%;归属于上市公司股东的净利润56.7亿元,同比微增1.62%;剔除汇率衍生品和政府补助导致的非经常性损益后,格力电器2019年第一季度实现扣非归母净利润51.1亿元,同比增加22.2%。

除了业绩下滑以外,格力的现金流也出现了尴尬。数据显示,一季度格力电器经营活动产生的现金流量净额77.33亿元,同比减少46.15%。对于经营现金流大幅减少,格力电器解释称,“主要是支付其他与经营活动有关的现金增加所致。”


要业绩价格战不可避免


与格力存在同业竞争的美的集团不仅业绩较好,经营现金流也很出色。数据显示,美的集团当季经营现金流为118.42亿元,同比增长167.39%,“主要系销售商品、提供劳务收到的现金增加所致”。业内人士分析认为,这来对经销商和供应商的政策差异;另一方面则是美的率先掀起价格战。

查询格力电器的季报显示,今年一季度格力电器应收账款为111.4亿元,同比增长44.69%,主要是由于尚未收回的应收账款增加所致;同期预付账款42.55亿元,同比大增96.81%,系预付供应商款项增加所致。而相对应的美的集团的应收账款和预付账款均未出现如此明显的大幅增长。

2018年,美的集团与格力电器共实现营业总收入4618亿元。其中,美的集团2018年度实现营业总收入2618.2亿元,同比增长8.23%;归母净利润202.31亿元,同比增长17.05%;基本每股收益3.08元/股,同比增长15.79%。格力电器2018年营业总收入2000.24亿元,首次突破2000亿元大关,同比增长33.33%;归母净利润262.03亿元,同比增长16.97%;每股收益4.36元/股,同比增长17.2%。

可以看出,美的集团的营业总收入依然高于格力电器600多亿元,但增速有所放缓;格力电器归母净利润领先美的集团约60亿元,赚钱能力更强,但与2017年相比,格力电器归母净利润增速也呈现放缓。

中怡康的统计数据显示,今年第一季度国内空调零售量同比增长4.1%至1141万台,但是价格下行使零售额同比仅微增1.7%至417亿元。此前业内分析普遍认为,受市场低迷影响,实际上空调行业价格战已经拉响。

不过,业内人士表示,格力电器要想再有非常高速的增长确实比较艰难,因为目前格力电器的增长仍然依靠空调品类。实际上,外界应该更关注格力电器的混改。格力电器第一大股东的变更可能给格力电器带来不确定性,这才是真正影响格力未来发展的最强烈的因素。


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