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政策“开闸” 险资减压获得新途径
2010-09-19 16:02      来源:中国联合商报    作者: 225161 0

■CUBN实习记者 黄婧 北京报道

       9月3日,中国保监会发布《保险资金投资股权暂行办法》和《保险资金投资不动产暂行办法》,允许保险资金投资未上市企业股权和不动产。办法作出了明确而具体的规定,提出了解决险金扩大投资的新途径,有利于改善和缓解保险资金投资压力过大的状况。

       中国社会科学院金融研究所金融市场研究室副主任尹中立在接受《中国联合商报》记者采访时认为,“办法对保险市场本身并没有太大影响,主要影响是保险公司的资金运用渠道,影响到资金的盈利状况。此次险金政策调整主要是扩大投资渠道,增加投资品种及范围,从而适度减轻投资压力”。国内保险资金政策的调整,势必对国家整个保险业今后的安全和发展产生积极而深远的影响。

       严格界定 明确险金投资方向

       众所周知,诚信是保险业的生命线,保险业的公信力和保险资金的安全对于投保人来说实在太重要了。没有保险资金的安全,则保险公司就会像银行失信一样失去了存在的价值。近年来,我国保险业在市场经济条件下不断完善,逐步趋于成熟,但仍然面临着一系列问题。2008年的金融危机对保险业产生了巨大的冲击,尤其是保险资金的安全方面出现了许多亟待解决的新问题,资产负债匹配,投资压力和投资风险日益增大,再加上越来越多的道德风险和操作风险,使资产安全的隐患有增无减。

       对于保险资金升值和投资渠道单一的问题,有人提出保险资金应投资未上市企业股权和不动产,更有人急迫地提出保险资金应尽快闯入楼市,以获取更大收益,以缓解日益增大的投资压力等等。办法的出台,在扩大保险资金投资渠道的前提下,明确保险资金只能投资处于成长期或成熟期的企业股权,不能投资创业风险投资基金,不能投资高污染、高耗能等不符合国家政策和技术含量较低、现金回报较差的企业股权;规定保险资金投资的不动产,应当是产权合法清晰、管理权属相对集中、能够满足投资回报的不动产,不能投资商业住宅,不能直接参与房地产开发,不能投资设立房地产企业。更强调了保险资金的安全难问题。

       对于这样的规定尹中立这样对记者说到:“拓宽险金投资渠道可能会获得高收益,但同时也可能会面临着更大的风险,因为中国的股市,尤其是楼市,现在毫无疑问是处于高位的,在这时急于入场,不一定就意味着能获得很高的收益。即便收益会比较好,但从中、长期来看,此时介入,有可能会意味着保险资金有更大的风险,在这一点上,可以从20年前日本的泡沫破灭过程中看得非常清晰”。

       有专家分析认为,保险资金一旦控股房地产企业,必然使保险资金的流动性风险陡然上升。另外还有对交易对手、投资管理机构和房地产中介机构风险的防范,这些对流动性风险的防范措施也是非常重要和必要的。

       总之,办法提出建立风控机制,防范道德风险、操作风险、管理风险和流动性风险,这是关乎保障老百姓投资安全的大事,符合人民群众的切身利益,所以,保监会的举措自然会受到各方的密切关注,这也是办法出台的意义所在。

       领域拓宽 实现险金投资新突破

       目前,国内有大量的保险资金面临配置的问题,此次两个办法的出台,对于扩大险资投资渠道作出了明确的说明,为缓解保险资金投资压力,确保保险资金保值增值具有重大的意义。尹中立在接受《中国联合商报》记者采访时表示:“现在保险公司面临的普遍问题就是钱多,但使用渠道却非常有限。主要问题在于投资压力太大,大部分是以存款的形式存在,资金的使用率太低,总的资产使用率只有1%多,2%都到不了,不利于公司股东利益的最大化,保险公司投资股市后不动产比例的提高,可以使它的资金使用渠道拓宽”。

       保险资金的投资渠道过去国家是有严格限制的,这次,办法仍对险资投资方向提出了一系列的限制,但办法提出了保险资金的投资新途径,如商业不动产、办公不动产以及关乎民生的养老、医疗、汽车服务等不动产、自用性不动产和房地产信托基金等公开发行产品。而这些新的投资途径,将一改过去保险资金投资渠道统得太死的僵局,从而焕发我国保险资金在社会主义市场经济条件下促进经济健康有序发展的青春和活力。

       政策调整 利于市场稳定规范

       专家坦言,办法的出台对于国家的股市市场、资本市场、地产市场以及社会养老保险事业等方面不会带来太大冲击和影响。但对于保险市场的稳定和规范具有积极的作用。

       尹中立教授预测,“对中国股市而言,保险资金的两个办法的出台,首先对保险市场不构成实质性影响,目前中国保险业资本金总量为4000亿,与2007年的2000亿相比已翻了一番,只占到整个市场资本金的10%,再增加一两千亿无太大影响”。

       谈到保险资金对社会养老保险事业和资本市场的影响,尹中立教授的观点是,“对于养老资金,一般来说,从增加资金来看,保险资金具有资金量庞大、投资周期比较长的特点,养老基金最需要的是获得稳定的回报,对中国资本市场本身也无太大影响。如果说影响,主要是扩大投资、增加投资品种及运用范围,这样会有更高的收益,同时也具有更高的风险。保监会此次出台文件政策,意在通过不断完善内容,不断规范运作程序,通过相互不断磨合,加上国家保险资金的不断增加和保险企业的不断推动、互动,我国的保险事业一定会不断发展、日趋完善。总之这是一个渐进的过程。”

       ■链接

       保险资金运用管理暂行办法点评

       新规定的推出有利于拓宽保险公司投资渠道,缓解保险公司投资压力,尤其是长期投资(如私募类股权、不动产和基础设施投资)比例的扩大有助于保险公司在资产配置过程中增加资产的久期,从长远看有利于行业的稳定发展。

       短期来看保险公司资产主要配置债券和存款的格局不会发生太大变化。出于稳健原则,保险公司会根据资本市场情况适时调整权益投资,因此权益投资比例的扩大不一定会为资本市场输入太多的血液。而无无担保债券和非金融企业债务融资工具仍然存在违约风险,并且大部分期限不长,保险公司很难及时从债券市场购买到足够标的来实现对新增保费的配置。基础设施和非上市公司股权投资取决于标的多少,因此短期内不一定有合适的项目进行投资。

       该办法短期内不会对保险公司投资和资本市场产生太大影响。

       

责任编辑:仲联文
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