还有下一个7.4万亿?!

来源: 中国联合商报              时间:2009-08-04 11:55

■CUBN实习记者 罗丽娟 北京报

       7月29日,受中国建筑A股上市以及央行或将上调存款准备金率传言的影响,沪深两市双双暴跌,沪指收盘跌5%,出现了近8个月来的最大单日调整。在市场猜测不断的情况下,央行7月28日通过其官方网站再度表态,将继续执行适度宽松的货币政策。这是央行在6天之内第三次做出此番表态。对此,下半年是否有下一个7.4万亿天量信贷投放量,成为多方关注的焦点。

       未来信贷或将放缓

       在7月28日于北京举办的《上投摩根之经济月度观察》论坛上,中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军发表了观点,他表示,上半年的天量信贷投放额之后,下半年政府应放缓信贷投资,以“保增长”为主打。而从央行发布的信息“信贷合理增长”到“信贷适度增长”可以看出,央行正在实行微调政策,“保增长,调结构”将是下半年的主题曲。对此,渣打银行中国区宏观研究分析师李炜指出,目前中国经济正呈V字形回转,财政政策应该越来越淡出主导经济增长的地位。对基建的投资应及时刹车,否则将对中小企业的投资造成挤压。

       对于是否还有下一个7.4万亿,李炜对《中国联合商报》记者表示,“下半年信贷额将放缓,从三方面可以预测到:一、从银行方面来看,按照过去的贷款速度,商业银行普遍会在上半年完成全年贷款的60%~70%。二、从央行方面来看,如果放贷速度过快,将引起商业银行未来的放贷风险。这从近期央行实行微调可以看出。三、从社会需求来看,由于上半年的信贷已经发放,企业对新增资金需求将会放缓。所以,由此可以推测出,下半年信贷额将在3万亿左右,每月大概以5000亿的速度递增。”对于下半年3万亿的数字,多数专家对《中国联合商报》记者表示了认同。

       对于下半年的信贷投放计划,有消息人士称,工行设定全年贷款增量控制目标,力争把今年新增贷款控制在1万亿元左右。

       李炜预计,全年将有10万亿的放贷额,下半年每月将会有4千亿到5千亿左右的贷款。李炜还表示,“财政政策应该由刺激转向维护经济增长,改变其在推动经济增长中的主导地位。”

       热钱催生泡沫

       A股市场半年内股指上涨超过60%;北京、上海等大中城市,房地产商们又纷纷斥巨资“跑马圈地”,地价、房价走出低谷重攀高峰。有专家担忧,信贷的天量增长似乎正在制造新一轮的泡沫。

       全国人大常委会委员、财经委副主任吴晓灵指出,过量信贷将催生资产泡沫,她说:“在产能过剩的情况下,货币过量供应,商品价格指数上不去,但可以催生资产泡沫。钱实实在在地放出去了,在实业没有投资的时候谁也不会把钱放在银行吃利息,于是资金就流向了楼市和股市。”

       上半年信贷过量投放还将导致明年信贷投放陷入两难。吴晓灵说,“如果继续按照现在的速度进行投放,肯定会有通胀压力。但如果不照此投放,今年新增的贷款项目中48%是中长期贷款,这些项目一年不可能干完,起码要两三年,于是就会产生半吊子工程。”

       “此外,过度信贷投放还将导致经济结构进一步恶化,因为当信贷无限宽松的时候,就会出现好项目、坏项目一起上,该压的压不住的结果。”吴晓灵补充说,“另外还会产生一个问题就是政府信用的过度透支,现在地方政府有相当一部分钱来自于融资平台的信贷。”

       李玮表示,第一季度的40%是短期贷款,随着实体经济的恢复,未来将由短期贷款向中长期转换,否则将产生大量资产泡沫,同时对于中小企业的贷款额度造成挤压。

       保增长调结构为主音符

       在吴晓灵看来,经济的复苏要靠经济结构调整和经济内在发展动力的启动,不能靠信贷的巨额投放。如果继续加大刺激力量可能会造成的负面效应,李炜认为,下半年经济应从刺激转为维护,对此,他给出了五方面的分析:第一,刺激政策对于是否能大量的创造就业机会还有待考量。第二,投资主导使得中国经济增长结构更多地向投资倾斜,更少地依赖于消费增长拉动。第三,基础设施的投资回报率很低。第四,可能会造成未来银行坏账新一轮的增长。第五,如果一个银行放出的贷款大多数用于支持政府的话,肯定会因此而进一步挤压银行对中小企业的扶植。

       国家发展和改革委员会经济研究所刘国艳在《上投摩根之经济月度观察》上指出,上半年,我国信贷主要支持农业、基础设施、医疗保险、民生、企业自主创新等工程放贷产业规模。

       刘国艳同时指出,如果经济增长达到8%~9%,可转向民生工程,这将为解决消费顾虑、加大消费额创造良好的环境,同时也要加大中小企业,节能减排,自主创新等项目的扶植。“保增长,调结构”将是下半年的主题。


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